Mas predicciones sobre el futuro

Cuando uno se pone a predecir el futuro, sabe que va a equivocarse. Nadie puede prever a ciencia cierta lo que va a ocurrir en un mundo complejo y acelerado. Pero hay algunas certezas: el cuadro adjunto refleja la evolucion del precio del petroleo, con un pico destacado en 2008 y un alza actual hasta niveles similares. Estas dos subidas indican problemas graves en el futuro.

Reflexionar sobre el futuro es un ejercicio util. No tanto para adivinar lo que va a ocurrir mañana sino para identificar tendencias. Esto significa que, a veces, es mas facil adivinar el medio plazo que el corto plazo. Veamos tres tendencias profundas de nuestros sistemas politicos y economicos que debemos considerar seriamente.

En primer lugar, la perdida de fuelle del proceso de integracion europeo y los problemas del euro no son meras anecdotas, sino reflejan claras corrientes disgregadoras en los sentimientos politicos en Europa. El proceso de construccion de la UE representaba un proyecto de futuro, que quizas supimos definir mal, debido a una ampliacion excesiva. Ahora, ese proyecto ya no es compartido de manera clara por ciudadanos y politicos del continente. En la incertidumbre, muchos vuelven a los marcos nacionales. Al mismo tiempo, no aparecen horizontes globales atractivos para la mayoria. Frente al mundo emergente, se siente un cierto declive. La cuestion es: ¿que objetivos politicos de largo alcance pueden perseguir los paises desarrollados? Necesitamos visionarios que ofrezcan nuevas ideas.

En segundo término, la crisis económica y financiera, asi como el enorme peso de la deuda, representan un problema dificil de gestionar, en el que concentran sus energias los lideres politicos. Ahora bien, lo que resulta imposible es sortear el impacto del aumento imparable del coste de los recursos, sobre todo los hidrocarburos y los alimentos. En este blog ya se ha comentado ese fenomeno, y se le ha denominado hipercrisis. El cuadro que abre este comentario, con la evolucion del precio del petroleo, deberia asustar hasta al mas pintado. Hubo un pico en 2008 y ahora estamos coqueteando con precios similares. Basta un acontecimiento internacional desagradable, un poco de especulacion con los futuros del petroleo, y estamos otra vez en precios insostenibles. Otro tanto ocurre con los precios de los alimentos, como se muestra en estos indices. Sin embargo, nadie quiere oir hablar de esa posible crisis provocada por los precios de los recursos.

Finalmente, una noticia importante de este verano ha pasado desapercibida entre olimpiadas y exitos marcianos. A finales de julio, el hielo de Groenlandia se fundio de forma mucho mas rapida que lo visto hasta ahora. Los satelites de la NASA hicieron esta serie de fotografias que demuestran el fenomeno. Al mismo tiempo, diversos estudios prueban que los cinco veranos mas calurosos desde que existen registros han tenido lugar despues del año 2000. Claro, quienes estan en las playas del norte disfrutando de frescos y largos atardeceres pensaran que estas advertencias son zarandajas. Quienes sufrimos en Madrid la ola de calor africano estamos mas asustados. Bromas aparte, es muy posible que el cambio climatico y sus consecuencias entren mas rapido de lo que creemos (y de lo que esperamos) en la actualidad politica y social, añadiendo el ecodesastre a la hipercrisis.

¿Estamos preparados para ese mundo? ¿Que hacen las autoridades, ocupadas como estan con lo inmediato? ¿O todo esto son temores infundados?

Declive en el horizonte

Tendremos que acostumbrarnos. Muy rapidamente España paso de ser un pais pobre (en la decada de 1950) a ser muy rico. Mas rapidamente vamos a tener que habituarnos a otro tipo de vida. En lenguaje cotidiano, tendremos menos dinero, menos vacaciones y otros lujos, y mas trabajo. En fin, como nuestros abuelos o bisabuelos. La carga de la deuda es tan insoportable que deberemos pagarla trocito a trocito durante años. Lo que ganemos, sera para la deuda, y si comenzamos a crecer, se lo comera la deuda. El ultimo informe del FMI sobre España propone una subida del IVA, una fuerte bajada del sueldo de los funcionarios, y mas disminucion de los gastos publicos. En fin, el mundo de las maravillas en el que nos gustaba habitar ha sido un espejismo, y ahora hay que diseñar un nuevo modelo de sociedad y de estado.

Para hacer todo eso, la Union Europea no ayuda mucho. Los problemas ya no son europeos sino nacionales, y se designa a quienes, al parecer, han hecho las cosas mal. En estos momentos existe un juego que en ingles se llama finger-pointing, segun el cual se situa a un pais en el disparadero y se le achacan las culpas. El debate actual sobre como debe gestionarse la ayuda a los bancos españoles de hasta 100.000 millones de euros es muy revelador. De ayuda, nada. Mas bien un rescate interesado, un prestamo con interes menor del que se negocia en el mercado financiero, pero que habra que devolver con la garantia del estado español. Merkel no se fia de Rajoy, pero parece que Merkel tampoco se fia de Angela. Nadie se fia de nadie. Con este espiritu, la UE puede terminar por resquebrajarse.

La situacion es tan complicada que las potencias europeas han puesto en marcha, ¡por fin!, un cambio de actitud (como este blog y muchos otros observadores esperabamos). Merkel creia que podria poner diques contra el tsunami financiero pero se equivoco. Hollande ha introducido una nueva dinamica en Europa y, en el G-20, Obama tambien presiono a Merkel para llegar a este nuevo enfoque. Las dos cumbres de los cuatro grandes del Euro antes del Consejo Europeo de finales de junio, han servido para escenificar ese cambio de actitud de Merkel, y una traslacion del acento desde la austeridad hacia el estimulo. Diversos planes que se manejan sobre un reforzamiento institucional de las finanzas europeas suenan a musica celestial. Sin embargo, la cuestion es si esto sera suficiente y si acaso llega a tiempo. El problema subyacente sigue siendo la deuda, y esta losa no puede desaparecer. Como muestra, a lo largo de la pasada semana, la bolsa subio trabajosamente un 2,3% a partir de buenas noticias, pero el lunes 25, en un solo dia, el Ibex 35 cayo un 3,67%, lo que demuestra la fragilidad de la confianza en la recuperacion. Seguramente, la bolsa volvera a subir tras el Consejo Europeo dentro de unos dias y la prima de riesgo de España se moderara, pero nadie sabe la profundidad del valle de este verano.

La crisis de deuda que vivimos desde hace años, las dudas entre los propios miembros de la Union Europea, y las consecuencias politicas internas e internacionales que todo ello puede acarrear son evoluciones del mundo rico. Mientras, los emergentes crecen y crecen ajenos a esos problemas de deuda. Este blog predijo que, si la economia en los paises avanzados mejoraba, con los emergentes en crecimiento constante, se produciria un aumento de la demanda de recursos, un pico de sus precios, lo que llevaria a una nueva recaida, fenomeno que llamabamos hipercrisis. Este escenario no parece el mas probable ahora. El petroleo y otros recursos han moderado sus precios en los ultimos meses. El futuro cambia con el presente. Mas bien, lo que puede ocurrir en el horizonte previsible es un declive de los paises ricos debido a la deuda, que sera visto como una hipercrisis por ellos por el descenso de su nivel de vida. En el caso de que se produzcan picos de precios de recursos naturales, comenzando por el petroleo, por otras causas ajenas al aumento de demanda, mientras seguimos sumidos en la recesion, entonces llegaria la megacrisis.

En España hemos pasado fases dificiles y siempre hemos salido de ellas. Un precedente lejano, pero relevante, seria la crisis de 1898, cuando la sociedad y el mundo de la cultura tuvieron que asimilar la perdida de las ultimas colonias y una situacion de debilidad internacional. Recientemente, en Francia han acuñado el termino “declinista”, que designa a aquellos autores que subrayan el declive frances. Tambien en Reino Unido se ha hablado últimamente de “declinismo”, como el nuevo momento en que se pierde el esplendor del pasado, debido en gran medida a la pujanza de los emergentes. En España no hay todavia esa sensacion de desanimo o de fase de declive, afortunadamente. Estamos llevando nuestra condicion de pais periferico con bastante entereza y determinacion. Reconocemos los errores de autovias sin vehiculos, aeropuertos sin aviones, o polideportivos sin deportistas, pero tampoco pensamos que el sistema juridico, politico o social este en peligro. Todo esto refleja la solidez de nuestro sistema y la confianza en el Gobierno –aunque, sin duda, existen riesgos sociales en todo el mundo rico en declive.

Ahora bien, si el analisis de medio y largo plazo apuntado aqui es correcto, el Gobierno deberia mostrar mas ambicion en sus planteamientos. Se avanza poco decidiendo en pequeñas dosis sucesivas medidas y reformas que conducen al mismo lugar. Mas bien, si estamos ante una situacion de emergencia historica, deberia apelarse al corazon de los españoles para poder hacer frente a la situacion con valentia. La Union Europea puede ofrecer remedios tecnicos para evitar problemas financieros, e incluso podemos reformar las instituciones de la UE hacia el futuro. Estados Unidos puede manifestar su apoyo para estabilizar la tormenta y asegurar el funcionamiento de las relaciones transatlanticas y de la economia mundial. Pero, ademas, España deberia hacer un auto-analisis mas sincero, y comprender mejor su situacion. La historia global no se detiene sino que se acelera, y deberiamos entender mejor nuestra posicion en el mundo actual y futuro. Una vez mas, el papel de la prospectiva es crucial, y deberia practicarse con mayor naturalidad.

Evoluciones negativas

En las ultimas reuniones sobre cuestiones internacionales a las que he asistido me han llamado poderosamente la atencion tres asuntos de importancia capital que estan evolucionando negativamente. Segun la regla de Chatham House, que rige esos encuentros, puede mencionarse el contenido que se discute pero sin atribuirlo a persona o lugar. Esta regla permite un intercambio franco de opiniones, incluso por parte de politicos y funcionarios, al tiempo que todos ganan en informacion.

La primera cuestion es la actitud tremendamente individualista de los miembros de la Union Europea ante la crisis. El calculo de muchos estados es que cada uno tiene que aguantar el chaparron por su cuenta y pagar las consecuencias de su mala gestion. Este enfoque no deja espacio para la solidaridad. En el pasado, el avance del mercado comun se hizo con contribuciones diferentes para mejorar la situacion de todos. Asi por ejemplo, España recibia el uno por ciento de su PIB de fondos europeos, pero al mismo tiempo compraba coches alemanes o trenes franceses. Ahora la tendencia es pensar que cada uno estaria mejor actuando por su cuenta, lo que no augura nada bueno para el proyecto. Quizas una interpretacion de este cambio de actitud es que todos los miembros de la UE, grandes y pequeños, durante las decadas de 1990 y 2000, se sentian potencias europeas que confiaban en esa entidad colectiva para participar con mas peso en la globalizacion, mientras que ahora algunos grandes estados europeos, sobre todo Alemania, se sienten potencias globales mas que regionales, que quieren jugar en la mesa de los grandes sin necesidad de acomodarse a una Union impredecible. Por esto, los alemanes cuentan con Francia para asuntos economicos, dialogan con Reino Unido para cuestiones estrategicas, y luego quieren tratar con Estados Unidos, Rusia, China, etc. directamente sobre cuestiones globales. Si esta tendencia se confirma, la politica exterior de España deberia replantearse.

Sin duda alguna, lo urgente es el tratamiento de la deuda, y aqui los alemanes dicen que no quieren “mutualizarla” a traves de los Eurobonos, de nueva liquidez del BCE, o por otros medios. Tal tozudez esta suponiendo un “suicidio economico de Europa”, utilizando la expresion de Paul Krugman. Las elecciones presidenciales francesas, sea cual sea el resultado, seran el termometro en el que medir las actitudes europeas. Primero, habra que ver si Francia defiende un cambio de politica tras las elecciones, y luego habra que ver que hace Alemania. En este blog se ha predicho que Alemania tendra que cambiar de actitud: probablemente llegaremos a un punto de ruptura en el que, o bien se abandona la politica economica de austeridad, o bien damos al traste con el euro y con la UE como la conocemos. Pero tambien es posible entrar en otro escenario negativo, y entonces la bola de cristal se vuelve turbia.

La segunda cuestion que considero relevante es la escasa importancia que los expertos en estrategia y relaciones internacionales prestan a las cuestiones energeticas. En general, los observadores vuelven a trazar las amenazas y los riesgos en fuentes tradicionales: actuales zonas de conflicto, proliferacion, terrorismo, etc., sin embargo, además, existen importantes riesgos no convencionales, como el precio del petroleo. El pico alcanzado por los precios de la energia, de los alimentos y de otros recursos en mitad de 2008 fue una de las causas en el origen de la crisis. Sin haber salido del todo de ella, un aumento similar del precio de los recursos, debido a la demanda en los emergentes y a la especulacion financiera, podria dar lugar a lo que hemos denominado una Hipercrisis. De hecho, es alarmante ver que los precios de los alimentos han llegado a niveles cercanos a los de 2008, como muestran algunos informes, que hablan por ejemplo de situaciones delicadas en el Norte de Africa, donde pueden producirse conflictos sociales por ese motivo.

Hacia el futuro, los mismos expertos internacionales establecen escenarios con los precios del petroleo en torno a 110-120 dolares el barril. Pero ¿que ocurriria con el barril a 150 dolares o mas? Y ¿como seria un mundo en el que el petroleo cueste 200 dolares? Aunque estos escenarios no son agradables, el papel de la prospectiva es, precisamente, pensar y ayudar a planificar sobre las mas diversas posibilidades.

El tercer aspecto que me parece sorprendente en el common wisdom dominante entre los expertos es la poca importancia que atribuyen a la gestion global de algunos asuntos clave como la regulacion de las finanzas, la propia energia o el medio ambiente. Las cumbres internacionales se van sucediendo sin resultados visibles. Afortunadamente la cumbre sobre seguridad nuclear de Seul del 27 de marzo siguio aumentando la concienciacion internacional sobre este asunto, y Estados Unidos y Rusia siguen negociando bilateralmente. Pero en lo sucesivo se preven otra cumbre sobre el cambio climatico en Bonn en mayo, y una mas del G20 en Mexico en junio, sabiendo de antemano que el momento politico internacional no permite esperar acuerdos en ninguno de estos dos foros. Y sin embargo, estos acuerdos son necesarios. En un mundo cargado de retos globales contamos con gobiernos nacionales que no tienen la capacidad de afrontar esos retos, y que tampoco llegan a consensos efectivos para hacerles frente. Mirando al futuro, los problemas aumentan y no hay soluciones a la vista.

Dos horizontes y una Hipercrisis

La escritora AMT observa que las entradas recientes en este blog son demasiado pesimistas. Escribe: “Dicen que un pesimista no es otra cosa que un optimista escarmentado. Sin embargo, me gustaría pensar que, entre las murallas de ese negro panorama, se filtran algunos rayos de esperanza”. Esta observacion ha sorprendido a un optimista vital como yo, porque, en efecto, hay que buscar oportunidades en esos vaticinios.

Organicemos primero los conceptos. Segun preveo, existen dos horizones en los años proximos. El primero es el reto de salir de la crisis. Hemos dicho aqui que la crisis terminará quizas antes de lo previsto, porque las medidas tomadas comienzan a ser efectivas, porque hemos tocado fondo y porque (esta es la prediccion mas arriesgada de mi comentario sobre salida de crisis) Alemania cambiará de actitud tarde o temprano, favoreciendo ciertas medidas expansivas. Venga cuando venga la recuperacion, bienvenida sea. So far, so good.

Pero el verdadero reto es el segundo horizonte temporal. Atareados como estan con la lucha contra la crisis a traves de medidas convencionales (reduccion del gasto, aumento de impuestos) o extraordinarias (aportacion de liquidez por el BCE o la Fed), los gobiernos no piensan en ese otro desafio. De hecho, este es un problema general de las democracias, pues estan programadas para elecciones plurianuales y peor equipadas para el medio-largo plazo. En ese segundo horizonte, que aquí hemos situado en torno a 2020, pueden aparecer problemas mas graves, a los que hay que encontrar solucion.

Para entender esos problemas, expliquemos otra vez el concepto de Hipercrisis. Segun lo hemos descrito aquí, seria una situacion de naturaleza diferente a las que se han presentado hasta ahora, segun la cual el choque del precio de los recursos provocará escasez. Hay que recordar que en 2008, antes de la quiebra de Lehman Brothers, sufrimos un gran choque de recursos cuando el petroleo llego a los 140 dolares el barril, y alimentos, metales y otros bienes tambien se dispararon hasta el cielo, causando enormes dificultades en diversos paises y regiones. Durante la crisis actual, la demanda desde los emergentes ha seguido existiendo mientras que la demanda de recursos por parte de los paises industrializados (Estados Unidos, Europa y Japon) ha descendido. En el momento en que se produzca una recuperacion del crecimiento en el mundo rico y la demanda despunte de nuevo, el riesgo es otro choque del precio de los recursos, que puede afectar a unas economias convalecientes e incluso a la estabilidad global. La cuestion no es que los recursos se agoten (como ocurrira años despues) sino que su precio puede convertirse en prohibitivo, solo asequible para aquellos paises y empresas con capital disponible.

La ventaja de esta prediccion es que puede estar equivocada. El primero que se alegraria de tal error seria el autor de este blog. Entonces volveriamos a un mundo conocido, el de ciclos economicos de corte tradicional. Pero la prospectiva tiene que ser analitica y sincera y, si veo esos nubarrones en el camino, debo anunciarlo, aunque no nos guste.

¿Que puede hacerse para estar mejor preparados ante la hipercrisis? En mi opinion, la clave es comenzar a adoptar medidas que sirvan tanto para la salida de crisis actual como para la posible hipercrisis futura. El tiempo de reaccion para esa nueva situacion será muy corto, sus efectos, perversos, y los riesgos aparejados de conflictos internos e internacionales seran grandes. Por estos motivos, cuanto mas se haga y mas pronto, mejor.

En una entrada anterior de este blog se sugeria la necesidad de un nuevo modelo, y se decia que el gran respaldo politico del Gobierno de Mariano Rajoy era una buena base no solo para tomar medidas contra la crisis presente sino tambien para preparar al pais hacia el futuro. Mas que derecha o izquierda, politica de Estado ante los retos del futuro. Este es el rayo de esperanza que puede iluminarnos. España tiene un gobierno fuerte que, con buena vision, puede tomar acciones decididas. Entre las medidas mas concretas, la innovacion y la educacion, dos elementos fundamentales de un nuevo modelo, deben apoyarse pero tardan tiempo en producir efectos. La racionalizacion del gasto publico debe continuar, con el fin de situar los fondos disponibles en los objetivos mas necesarios. El apoyo publico al sector productivo, a la exportacion y a la presencia en los emergentes debe proseguir con decision. Una medida interna que parece muy eficaz es legislar seriamente para el ahorro de energia, mucho mas alla de lo que se ha hecho hasta ahora. El favorecer la movilidad en las grandes ciudades con planes tambien mas ambiciosos de lo que se ha visto hasta ahora puede ser asimismo util. Por ejemplo, en Madrid existe un gran potencial para el uso de la bicicleta, como han hecho otras ciudades europeas.

Por lo que se refiere a la politica exterior, la presencia en los emergentes debe aumentar y debemos intentar que el Magreb se convierta tambien en emergente. Las relaciones con Estados Unidos y otros actores clave deben reforzarse, y España debe acostumbrarse a ser una potencia global más que una potencia media.

En todo caso, el comenzar ya la reflexion sobre el mundo del futuro sin cerrar los ojos ante situaciones menos apetecibles es una responsabilidad del gobierno y de los centros de pensamiento. Igualmente, los organismos internacionales, como la Union Europea y la OTAN, tambien deberían trabajar con esos escenarios y sus planes de contingencia. En fin, frente a un posible futuro dificil, es preferible mirar de manera valiente con ojos de aguila que seguir la politica del avestruz.

Salida de crisis

Es posible que la economia empiece a cambiar de signo pronto, antes incluso de lo que piensan los expertos. Sin duda, el sentimiento general en España es desolador y las cifras de crecimiento que se preven para 2012 son negativas. La Comision Europea acaba de rebajar las previsiones para todos los paises miembros: España pasa de un 0,7 positivo a un punto porcentual negativo, Italia a menos 1,3, Portugal por debajo del 3% y Grecia por debajo del 4%, ambos negativos. Sin embargo, a pesar de la pesima situacion, la verdadera pregunta, en mi opinion, es si estamos en el fondo del valle. En economia, es muy importante el sentimiento de encontrarse en el punto mas bajo de la curva, porque las actitudes cambian radicalmente. La psicologia colectiva contribuye a consolidar las tendencias: si todo el mundo piensa que vamos a peor, terminamos yendo mal; cuando la gente cree que la situacion va a mejorar, termina mejorando.

¿Cuales son los indices que permiten afirmar que se acerca la salida de la crisis? En primer lugar un saneamiento del sector financiero. Aunque ha sido demasiado lento (los banqueros son duros de pelar) existe un proceso de restructuracion del sector que tiene que dar sus frutos. Asimismo, la solucion de la deuda griega ha demostrado que los bancos privados estan dispuestos a asumir su carga (y que ya no pueden asumir la carga portuguesa o italiana, por lo que habra que tratar el problema de esas deudas antes de que degenere). En tercer lugar, y esto es lo mas importante, la liquidez aportada por el Banco Central Europeo (700.000 millones en febrero) permite a los bancos poner un poco de orden en sus balances.

Con todo, en un analisis de prospectiva, la circunstancia fundamental que marcara el cambio de tendencia en el futuro sera una aceptacion por parte de Alemania de una politica economica mas expansiva, y esta inflexion llegara tarde o temprano. Muchos piensan que Merkel no cambiara de opinion antes de las elecciones generales previstas para septiembre de 2013, ya que perderia la buena imagen que sigue teniendo entre los alemanes. Sin embargo, la autoconfianza de que hacia gala Alemania se ha resquebrajado desde el verano. En esas fechas se produjo una caida brutal de la seguridad de los alemanes, lo que acuso la bolsa de Frankfurt. La web Marketwatch permite una comparacion facil de curvas bursatiles, donde puede apreciarse que, del mismo modo que la bolsa alemana (y también las de Nueva York) se estaba diferenciando alegremente de otras europeas, que permanecian estancadas durante 2010 y 2011, en agosto y septiembre de 2011 se produjo una caida del orden del 25% en Frankfurt (vease grafico) y los alemanes volvieron al club de las curvas “laterales” en las que nos movemos. Evidentemente, mientras Alemania crecia por encima del 3% y los demas europeos luchabamos con el 1%, ellos estaban felices, pero cuando su crecimiento descendio al 1% comenzaron a preocuparse. La Comision Europea acaba de rebajar la prevision de crecimiento tambien para Alemania en 2012 del 0,8% al 0,6%. En estas circunstancias, la ortodoxia de Merkel tiene los dias contados.

Alemania ha obligado a los socios de la UE a firmar un nuevo Tratado para asegurar la estabilidad presupuestaria, pero la utilidad inmediata de este texto es dudosa: como he dicho en un articulo anterior, se trata de poner un sistema anti-incendios en una casa en llamas. Al mismo tiempo, Alemania ha comenzado a sugerir un nuevo sistema de gobernanza europeo, como tambien preveia en aquel articulo. No hagan mucho caso a todos esos movimientos institucionales. Ahora debemos estar atentos al cambio de politica economica por parte de Alemania, que se articulara por medio de autorizar nuevas funciones al BCE, como emision de deuda, planes de estimulo, o por otras vias, y tal cambio producira un empuje de confianza, y eventualmente un relanzamiento del consumo y la inversion, que dependen mucho de la psicologia colectiva.

Otro aspecto que llevara a un cambio de actitud en Berlin es que los paises emergentes no andan muy boyantes, y Alemania tampoco puede basar su crecimiento en una reorientacion de sus exportaciones hacia ellos, como queria. En China están preocupados por un frenazo del crecimiento debido a la bajada de las exportaciones por un lado y al estancamiento de la construcción por otro. En Brasil existe un recalentamiento de la economía y una burbuja inmobiliaria. En estas circunstancias, o Europa y Estados Unidos toman todas las medidas posibles para crecer (con un tragala de Alemania) o entramos en recesion global. Los grandes inversores quizas lleguen a la conclusion de que los emergentes son inestables, y que las bolsas europeas estan bajas y apetecibles, y comiencen a jugar a una recuperacion a medio plazo en Estados Unidos y en el viejo continente, lo que puede ayudar a la recuperacion. En otras palabras, las caidas de 2012 seran buenos momentos para comprar en bolsa.

Si todo esto es cierto, tenemos una salida de crisis en el horizonte. Aunque el pesimismo nos embarga, quizas estamos en el fondo del valle, no podemos hundirnos mas y ahora solo queda andar un camino ascendente. Siempre que no se cruce por medio la hipercrisis, claro esta.

En este blog he mantenido que habra una recuperacion de la situacion actual antes de llegar a otra fase mas temible (en torno a 2020), cuando la propia vuelta de un crecimiento mundial mas sostenido producira probablemente una crisis de recursos, o hipercrisis, sin duda mas grave que la crisis actual de origen financiero. Para la crisis presente no estabamos preparados pero hemos sabido reaccionar con medidas globales (G20), europeas (grazie tante, Mario Draghi), y nacionales (el poner la casa en orden y acabar con el despilfarro, como esta haciendo el Gobierno de Rajoy, son medidas absolutamente necesarias, asi que aplausos tambien en el lado domestico). Para la hipercrisis del futuro, en cambio, estamos menos preparados todavia, y no imaginamos siquiera las medidas que habra que tomar. Ahora bien, puede avanzarse algo. Por ejemplo, una forma en la que el Gobierno español podria luchar contra la crisis actual y prepararnos para la futura seria poner el acento sobre el ahorro de energia.

Si piensa que las cosas van mal, mire a Egipto y Japon

La crisis de 1929 y la gran depresion condujeron al conflicto mundial comenzado en 1939. Hoy estamos mejor equipados, somos mas sensatos, tenemos mejores instrumentos de gobernanza, y nadie quiere llegar a guerras. Pero todavia no han pasado 10 años desde aquel septiembre de 2008. Por el momento, ya esta claro que el sufrimiento continua y que las ondas de choque estan alcanzando al mismo corazon de la Union Europea. Las deudas de unos y otros hacen que nos tiremos los trastos a la cabeza, y esa solidaridad y ese entendimiento de fondo que existieron durante decadas parecen haber desaparecido – al menos por el momento, porque no hay que pensar lo peor, y otro dia volveremos sobre la Union Europea.

Sin embargo, la preocupacion que quiero destacar ahora es la suma de factores negativos sobre nuestro problema de deuda. En otras entradas del blog ya hemos hablado de la suma de la crisis de deuda y el choque del precio de los recursos, que he llamado hipercrisis. En el caso de que, sin resolver todavia la deuda, las economias del mundo rico comiencen a recuperarse, los recursos y sobre todo el petroleo pueden alcanzar nuevos picos (resinflacion, otro neologismo) y dar al traste con la recuperacion.

Pero ahora quiero señalar otra posible suma negativa. No es agradable traer malas noticias, pero si quiere mirarse al futuro con objetividad, estamos obligados a decir que vemos nubarrones, aunque no nos guste. En seminarios recientes en Madrid he descubierto dos posibles sumas negativas, aunque siguiendo la regla de Chatham House no pueden decirse ni el lugar ni los brillantes academicos que elaboraron la informacion.

Un primer problema que puede añadirse a la crisis es la dificil transicion de algunos paises arabes. Segun I. Bremmer, la transicion ocurre siguiendo una curva en forma de J. Al comienzo, hay cierta estabilidad asegurada por el sistema cerrado de la dictadura, pero a medida que se avanza en la curva se pasa un valle donde existen riesgos de inestabilidad para llegar después a un aumento de la estabilidad y la apertura. Los valles de estas curvas en los paises arabes pueden ser profundos. Afortunadamente, Marruecos parece avanzar ordenadamente en el camino de su transicion. Mas problemas esta experimentando Egipto, que tiene dificultades para definir el papel del ejercito en el nuevo sistema. Hay estudios que apuntan que la inestabilidad ha llevado a una huida del turismo, a una bajada del crecimiento desde un 6% hasta aproximadamente un 1%, y a un paso de la deuda del 80 al 90%. Todo esto es preocupante con una poblacion muy joven, una indefinicion del modelo politico que se quiere, una renta per capita de algo mas de 2000 dolares, y una tasa de alfabetizacion por debajo del 70%. El pueblo egipcio es admirable y tiene una larga historia, por lo que es seguro que culminara con exito la transicion. Ahora bien, durante un tiempo los riesgos son grandes, y podrian incluir acciones internacionales para llamar la atencion, como afectar el Canal de Suez. A pesar de nuestros problemas, hariamos bien en ayudar con todos los medios posibles a las transiciones en los paises arabes.

El otro caso de posible suma negativa es la situacion en Japon. Tras el accidente de Fukushima, lo que ocurre en Japon pasa en gran medida inadvertido para la prensa occidental. Sin embargo, de las 54 plantas nucleares del pais, solo estan funcionando 10 en este momento, debido a trabajos de reparacion y vigilancia en las otras plantas tras el accidente, por lo que la energia nuclear de Japon solo produce hoy un 17% de su capacidad. La fuente de sustitucion que emplean es gas natural importado para producir electricidad, sobre todo para sus industrias. Esto quiere decir que el pais ha pasado el verano sin aire acondicionado y que en muchas partes tienen solo unas horas de energia electrica al dia. Los japoneses son un pueblo heroico y tienen la ventaja de exportar mucho a potencias emergentes, pero, como señalan algunos estudios, la carga de la deuda, que se aproxima al 200% de su PIB, y otros problemas estructurales no auguran una rapida recuperacion.

Estos casos, vistos desde una Europa quejica y gruñona, recuerdan aquel poema de Calderón: Cuentan de un sabio, que un día / tan pobre y mísero estaba, / que sólo se sustentaba / de unas yerbas que cogía. / ‘Habrá otro’, entre sí decía, / ‘más pobre y triste que yo?’...

Las dos evoluciones aisladas (la democratizacion de los paises arabes, que es positiva en si, y un lamentable terremoto en Japon) tienen indudables consecuencias sobre la estabilidad. Pero, cuando estos hechos se combinan con una crisis global como la presente, podrian tener potenciales impactos muy negativos. La gobernanza global deberia estar atenta a cuestiones de este tipo. Entre otras cosas, el G-20 deberia reforzarse y ocuparse mas de paliar los efectos negativos de problemas que se ven venir. Incluso cuando muchas cosas van mal, o precisamente por ello, hay que saber establecer prioridades.

España debe inventar un nuevo modelo

Lo primero, mi mas sincera enhorabuena al Partido Popular, y los mejores deseos para su gobierno. Ahora que todo el mundo esta dando consejos a Mariano Rajoy, en este blog tambien vamos a hacerle “mas facil” la tarea. La conclusion de esta entrada es que, como no hay modelos politicos validos, España deberia intentar saltar hacia modelos de futuro y promoverlos en el mundo. Seria algo asi como los tigres asiaticos que pasaron de situaciones atrasadas del siglo XIX directamente a sociedades tecnologicas del siglo XXI sorteando etapas intermedias.

Pero aquí no hablamos solo de modelo productivo sino tambien de modelo politico. Esta claro que el modelo productivo español de los ultimos años estaba anticuado porque se asentaba en la construccion y los servicios de baja teconologia, sectores intensivos en mano de obra y de poca innovacion. Existe un consenso sobre lo que debe cambiarse en este sentido. Ahora el gobierno: (1) deberia promover la exportacion, sobre todo a emergentes y poseedores de recursos, (2) mejorar la educacion y centrarla en areas practicas, como la formacion profesional, (3) fomentar realmente, y no solo en la retorica, la I + D + i, (4) trabajar en serio para reducir la dependencia energetica por medio del ahorro y la apuesta por el transporte electrico, y (5) orientar la economia hacia areas como los servicios de alta tecnologia, la agricultura puntera, y el diseño y la creacion. Es decir, España no puede ser Alemania o Finlandia, pero debe intentar parecerse a ellas. Y deberiamos hacer todo esto (o similar) en un momento en que la financiacion y el gasto publico estan estancados.

A pesar de todo, esta es la parte facil. Personalmente, soy mas optimista que la mayoria de los observadores y creo que a partir de 2012 comenzaremos a crecer de nuevo, gracias en parte a que la situacion financiera va a estabilizarse y en parte a medidas como las apuntadas.

El problema es lo que viene a continuacion. El sistema politico/economico esta dañado segun esta demostrando esta larga y penosa crisis. El problema es que nos hemos quedado sin modelos. En los años 1980 España queria ser una autentica democracia, en los 1990 queriamos entrar en el euro, y en los 2000 triunfar en la globalizacion. Una vez conseguido todo esto, ¿hacia donde nos encaminamos ahora? ¿Es un objetivo viable querer ser cada vez mas ricos, sin mas?

Vayamos por partes. ¿Que es eso de que no hay modelos politico/economicos? En el siglo XX habia tres y ahora solo queda uno. Mientras que los tres grandes modelos del siglo XX habian sido la democracia/capitalismo, el comunismo y el fascismo, la segunda guerra mundial supuso la defenestracion del fascismo. Desde el fin de la guerra mundial hasta 1990 la democracia/capitalismo lucho con el comunismo y, al final, el primer sistema gano la guerra fria. Fukuyama señalo claramente que la victoria de la democracia/capitalismo terminaba con los grandes debates politicos del siglo, y no quedaba alternativa. A esto lo llamo “el fin de la historia”, cuando en realidad queria decir el fin de la confrontacion politica sobre los sistemas de gobierno estatal e internacional.

A lo largo de la etapa de la globalizacion (1990 hasta la actualidad), sin embargo, China, otros BRICs y los exportadores de recursos han demostrado que el capitalismo y la democracia no van unidos necesariamente. Por tanto existe un modelo de crecimiento occidental donde la democracia juega su papel (con sus versiones norteamericana y europea) y un modelo de crecimiento desarrollista de los paises emergentes (que tiene una version intensiva de trabajo para los muy poblados y otra version basada en la exportacion de recursos). Todos estos modelos comparten el aspecto “capitalismo” pero no el aspecto “democracia” de la pareja que salio victoriosa de la guerra fria.

Ahora el problema es que todos esos modelos tienen problemas. Graves problemas. A la vista de la crisis, el capitalismo esta hipertrofiado en las economias maduras debido a nuestras grandes deudas. Temporalmente, esta muy bien apostar por las economias emergentes que siguen creciendo, con el fin de exportar y de confiar en un crecimiento global. Ahora bien, esta solucion es fragil. Primero, porque son capitalistas o exportadores de recursos pero no democracias, y esto conlleva siempre inestabilidad. Tenemos con ellos un lenguaje comun en lo economico pero no en lo politico. Segundo, al replicar los emergentes nuestro mismo sistema, tarde o temprano estan abocados a situaciones inciertas como la que ahora padecemos. Por ultimo, es obvio que si los ricos volvemos a crecer (gracias al empuje de los emergentes, o a una solucion provisional de nuestra deuda o por otro motivo) sufriremos grandes choques globales del precio de los recursos en un fenomeno que puede llamarse resinflacion (resources inflation), lo que supondria una “hipercrisis” de proporciones desconocidas hasta ahora.

Por estas razones, no hay un modelo de futuro disponible. La gente se levanta en las calles o despotrica entre amigos no porque persigan agendas anticapitalistas, sino porque son personas informadas que perciben que el sistema no funciona correctamente y piensan que habria que arreglarlo. Aquí es donde entra el intento de inventar un nuevo modelo por parte de España. Nuestro pais tiene la dimension y la experiencia idoneas para intentarlo. Ese nuevo modelo incluiria (a) una serie de medidas en los campos de la energia, como las propuestas por el maginfico informe Cambio Global España 2020/2050 preparado por la UCM y la Conferencia Nacional del Medio Ambiente (CONAMA), en el que existe un Programa Ciudades con el Observatorio de la Sostenibilidad en España. Tambien debe incluir (b) un serio refuerzo de la gobernanza nacional y global de la economia con criterios eticos y de justicia, un campo en el que España deberia implicarse mas realizando estudios y propuestas; hay que recuperar el principio del imperio del derecho. Finalmente, (c) el nuevo modelo deberia incorporar innovaciones politicas que hicieran mas participativa y flexible nuestra democracia, como por ejemplo la Tercera Camara propuesta aquí, donde podrian canalizarse peticiones de diversos sectores de la sociedad, o tambien medidas para asegurar la calidad de los candidatos a cargos publicos.

Algunos deben pensar que, con la que esta cayendo, España no esta para esos experimentos. Hay que sostener precisamente lo contrario. La crisis no es un asunto superficial de la economia de mercado, sino que es mas profunda, y se inserta en el contexto de formidables cambios globales. La mejor forma de reaccionar es innovando con vision para afrontar mejor el futuro, y España puede hacerlo. Si en unas decadas hemos ganado las batallas de la democratizacion, la entrada en Europa, la modernizacion y la globalizacion, ¿por que no vamos a ganar esta? Si “exportamos” las protestas callejeras, ¿no podemos tambien exportar posibles soluciones? Ante la incertidumbre, confianza en un futuro mejor.

Jugar a los toros

Jugar en bolsa es un ejercicio de futurologia. Quienes tienen informacion privilegiada no se molestan en adivinar el porvenir, simplemente aplican lo que saben. Pero los demas, sobre todo pequeños inversores, intentan prever como va a evolucionar la curva a partir de un sinnumero de señales. Cuando compran un valor es porque intuyen que va a subir, y venden si creen que va a bajar mucho. En cuanto a las señales, cada uno tiene sus preferidas: un periodico economico, la metereologia, un vecino o vecina, un director de sucursal bancaria, o el simple estado de animo. Personalmente soy un analista del futuro global mas que de las bolsas, por lo que atiendo a los signos politicos y las informaciones en la prensa internacional. Una vez estudiado ese contexto, mis señales preferidas sobre las bolsas son ni mas ni menos Marketwach y mi admirado blog Estrategias y Tendencias, ahorrandome los comentarios mas tecnicos de otras fuentes.

A partir de estos prolegomenos, vayamos a la cuestion central: ¿como va a comportarse la bolsa en el futuro? En mi opinion, puede dar alegrias en el corto plazo, pero en el medio plazo, es decir en el horizonte entre seis meses y dos años, las bolsas pueden acusar otro descenso pronunciado. La clave es, por tanto, participar de la fiesta mientras dure, y luego acertar a salirse en el momento idoneo, antes del nuevo socavon. En ingles se dice que un mercado de toros (bull market) es cuando sube y un mercado de osos (bear market) es cuando esta bajando. Ahora mismo, la bolsa esta para jugar a los toros un rato, y luego dar una larga cambiada y salirse.

Los factores que tiran para arriba ahora son la enorme inyeccion de liquidez en Estados Unidos, un dinero que se escapa en todas direcciones, como dice Gurus Hucky, y las ganas que tiene la gente de que suba a pesar de las evidencias sobre la escasa recuperacion economica. Los pesos que tiran hacia abajo son la guerra en Libia, el precio del petroleo, el rescate de Portugal y las dudas sobre los bancos, hasta que no se haga limpieza de una vez o hasta que la Union Europea acuerde una solucion definitiva al problema.

Si hay un fin rapido de Gadafi, si Portugal negocia un buen rescate que no resulte muy caro para los europeos, o si el Consejo Europeo y el BCE terminan de pergeñar un sistema creible de recuperacion financiera (en el que los pobres contribuyentes pagaran el pastel), entonces las bolsas subiran de golpe, y hay que aprovechar ese momento.

En cambio, el bache gordo puede venir por otros motivos. Si se origina por una “licuacion” de Estados Unidos que, con tanta liquidez, termine por ahogarse y vea el rating de su deuda devaluado o caiga en una espiral de inflacion incontenible, entonces la clave sera haber invertido en euros (y haber pedido creditos en dolares). Si se origina por una falta de acuerdo politico entre los europeos, entonces la deuda seguira lastrando al viejo continente y el dinero huira en busca de otros horizontes, quizas los emergentes de America Latina.

Por ultimo, si el descalabro es originado por un aumento sin cesar del precio del petroleo y de otros recursos naturales, y por fin llega la hipercrisis, entonces lo mejor sera comprarse una bicicleta e invertir en un buen campo que de un poco de todo: aceitunas, vino, frutas y hortalizas.

Crisis e hipercrisis

Hacer prospectiva o intentar predecir el futuro puede ser a veces un ejercicio duro, si lo que se ve en el horizonte es muy negativo. Esta es una de las razones por las que este blog ha permanecido callado un tiempo. Pero, frente a las malas perspectivas de medio y largo plazo, ha aparecido de pronto un remedio inesperado: el humor. A mal tiempo, buena cara.

Un blog español que recomiendo en este sentido es Estrategias y tendencias. El autor explica muy bien los problemas economicos, da muchos vinculos utiles, hace comentarios personales, y todo ello con un gran sentido del humor. Enhorabuena amigo!

En Estados Unidos hacen algo que solo puede hacerse alli. Un grupo de buenos economistas y profesionales de las finanzas se descuelga con comentarios de risa sobre su propio trabajo, en Minyanville. En esa web, Lloyd Khaner mantiene actualizado un Muro de las Preocupaciones. En ingles, se dice que cuando un mercado esta subiendo de manera contra-intuitiva, a pesar de muchos obstaculos, “is climbing a wall of worries”. El Wall of Worry de Lloyd incluye el petroleo, China, California, la deuda, etc. con comentarios tronchantes cada semana.

Tal y como lo veo, los esfuerzos de los gobiernos europeos por salir de la crisis y las revoluciones en el mundo arabe son solo las primeras escaramuzas. El problema subyacente mas grave es la enorme deuda europea (sea privada o publica porque se confunden desde que los gobiernos asumen las de los bancos) que sigue sin resolverse. En el lado norteamericano, la marea de liquidez plantea desequilibrios y riesgos en Estados Unidos y en el resto del mundo.

Pero todo esto no son mas que consecuencias de la crisis de 2008. La hipercrisis comenzara cuando se vea mas claro el choque de los recursos. La gran demanda desde los emergentes (unida a la inestabilidad en los productores) da lugar a precios insostenibles de los recursos naturales, y no solo del petroleo. El sistema consumista mundial esta inevitablemente condenado a sucesivos choques de recursos que produciran una marcha atras de las economias.

La hipercrisis continuara cuando el impacto negativo sobre el medio ambiente de nuestro modo de vida se haga mas visible y lleguemos a rozar el ecodesastre. National Geographic ha explicado en el documental Six degrees that could change the world lo que va a ocurrir. Frente a estas perspectivas de futuro, la unica solucion es pasar de la economia del consumo a la economia de la felicidad, a traves de una accion de gobierno decidida que tenga en cuenta las transformaciones brutales a las que se enfrentan la humanidad y el planeta. ¿Estan nuestros sistemas politicos y nuestros lideres preparados para ese reto?